广发证券股份有限公司 2025 年面向 专科投资者公拓荒行短期公司债券 （第三期）信用评级汇报        编号：CCXI-20250467D-01                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                   （第三期）信用评级汇报                           声 明 ?   本次评级为托付评级，中诚信国际过甚评估东谈主员与评级托付方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径零丁、     客不雅、平允的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或也曾认真对外公布的信息，以过甚他根据监管章程网罗的信息，中诚信国际按照干系     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于干系信息的正当性、真确性、无缺性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及表情东谈主员履行了尽责打听和诚信义务，有充分原理保证本次评级礼服了真确、客不雅、平允的原则。 ?   评级汇报的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级尺度和方法、评级神态作念出的零丁判断，未受评级托付     方、评级对象和其他第三方的遏抑和影响。 ?   本评级汇报对评级对象信用气象的任何表述和判断仅当作干系决策参考之用，并不虞味着中诚信国际内容性建议任     何使用东谈主据此汇报遴选投资、假贷等往复行径，也不成当作任何东谈主购买、出售或持有干系金融居品的依据。 ?   中诚信国际不合任何投资者使用本汇报所述的评级扫尾而出现的任何蚀本负责，亦不合评级托付方、评级对象使用     本汇报或将本汇报提供给第三方所产生的任何后果承担职守。 ?   本次评级扫尾自本评级汇报出具之日起收效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定保管、变更评级扫尾或暂停、阻隔评级等。 ?   根据监管要求，本评级汇报及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行径。对于任何未经充分授权而使用本     汇报的行径，中诚信国际不承担任何职守。                       追踪评级安排 ?   根据干系监管章程以及评级托付条约商定，中诚信国际将在评级扫尾灵验期内进行追踪评级。 ?   中诚信国际将在评级扫尾灵验期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的紧要     事项，评级托付方或评级对象应实时文书中诚信国际并提供干系贵府，中诚信国际拼集关联事项进行必要打听，及     时对该事项进行分析，据实说明或调治评级扫尾，并按照干系司法进行信息清晰。 ?   如未能实时提供或拒却提供追踪评级所需贵府，或者出现监管章程的其他情形，中诚信国际不错阻隔或者肃除评级。                                     中诚信国际信用评级有限职守公司                        广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                        （第三期）信用评级汇报  刊行东谈主及评级扫尾                     广发证券股份有限公司                    AAA/雄厚  本期债项评级扫尾                                                    A-1                               本期债券刊行限制不突出东谈主民币 30 亿元（含），期限为 187 天，到期一次  刊行要素                         还本付息。本期债券在歇业计帐时的清偿法则等同于刊行东谈主普通债务。本期                               债券召募资金扣除刊行用度后，拟沿途用于补充流动资金。                               中诚信国际敬佩了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”                               或“刊行东谈主”）竞争实力较强、抽象金融管事智力持续提高、领有业内开首                               的科技金融模式以及钞票经管转型成效显赫等正面身分对公司举座谋划及  评级不雅点                               信用水平的复旧作用；同期，中诚信国际存眷到，行业竞争日趋强烈、盈利                               雄厚性存在一定压力、业务发展对风险经管提议更高要求以及监管模范对公                               司投行业务产生的后续影响等身分对公司谋划及信用气象形成的影响。  评级预测                         中诚信国际觉得，广发证券股份有限公司信用水平在畴昔 12~18 个月内将保                               持雄厚。  调级身分                         可能触发评级上调身分：不适用。                               可能触发评级下调身分：公司治理和里面按捺出现紧要误差和颓势；财务状                               况的恶化，如资产质料下跌、成本金不足等；外部支持智力及意愿大幅弱化。                                      正 面    ? 多项主要谋划方针一语气多年位居行业前线，抽象竞争实力较强，行业地位杰出    ? 业务派司皆全，各项主要业务平衡发展，抽象金融管事智力持续提高    ? 一直奋发于于各项经管、管事实时间革命，缓缓打造业内开首的科技金融模式    ? 领有行业开首的钞票管颖异力，钞票经管转型成效显赫                                      关 注    ? 跟着国内证券行业加速对外灵通，公司濒临来自境表里券商、生意银行等金融机构的竞争    ? 宏不雅经济增速放闲散证券市集的波动性对公司盈利智力及盈利雄厚性组成一定压力    ? 革命业务及国际化的拓展对公司里面按捺、风险经管水谢却合规运营智力提议更高要求    ? 监管模范变成公司投资银行业务收入大幅下滑，现在公司业务经验已解禁，但规复成效仍待进一步覆按 表情负责东谈主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn 表情组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                              广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                              （第三期）信用评级汇报 ? 财务概况          广发证券                  2021               2022               2023              2024.9/2024.1-9 总资产（亿元）                               5,358.55           6,172.56           6,821.82             7,706.53 股东权益（亿元）                              1,108.01           1,247.93           1,406.76             1,480.95 净成本（亿元）                                661.67             798.47             931.66                  916.55 营业收入（亿元）                               342.50             251.32             233.00                  191.37 净利润（亿元）                                120.55              88.98              78.63                   74.97 抽象收益总额（亿元）                             120.01              85.88              84.65                   86.90 平均成本申报率（%）                              11.32                7.55               5.92                     -- 营业用度率（%）                                46.60              54.95              59.59                   53.19 风险障翳率（%）                               197.71             186.58             233.36                  235.09 成本杠杆率（%）                                16.03              13.04              12.03                   10.71 流动性障翳率（%）                              238.90             213.79             222.43                  133.22 净雄厚资金率（%）                              163.37             147.26             129.57                  133.27 注：1数据来源为公司提供的经安永华明管帐师事务所（出奇普通联合）审计并出具尺度无保寄望见的 2021-2023 年度审计汇报，以及未经审计 的 2024 年半年度财务汇报及 2024 年三季度财务汇报；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计汇报期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计汇报期 初数；2023 年财务数据为审计汇报期末数。汇报中对净资产、净成本、净成本/欠债等风险按捺方针的描绘和分析均选拔母公司口径数据；2本 汇报中所援用数据除尽头讲明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”示意不适用或数据不可比，特此讲明。 ? 同业业相比（2023 年数据）                                净成本（母公司口径）                净利润        平均成本申报率                风险障翳率   公司称呼          总资产（亿元）                                        （亿元）              （亿元）         （%）                   （%）   广发证券            6,821.82               931.66           78.63        5.92                 233.36   招商证券            6,958.53               793.70           87.69        7.39                 177.28   中金公司            6,243.07               441.26           61.64        6.03                 192.32   中信建投            5,227.52               668.59           70.47        7.39                 162.21 注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股 份有限公司”简称。 贵府来源：公司提供及公开信息，中诚信国际整理                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                      （第三期）信用评级汇报 ? 评级模子 注： 外部支持：广发证券无实践按捺东谈主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽 宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用事迹集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）一语气 25 年位列前三 大股东，恒久雄厚的股权结构确保公司经管团队的一语气性和雄厚性；上述股东发展历史悠久，盈利智力较强，杠杆率低，财务弹性 较好。此外，当作总部在广东省的宇宙抽象类证券公司，公司在当地金融体系的垂危性较高，简略赢允洽地政府的一定支持。受个 体信用气象的复旧，外部支持提高子级是实践使用的外部支持力度。 方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04                       广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                       （第三期）信用评级汇报 刊行东谈主概况    广发证券股份有限公司前身是 1991 年设立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券往复营业    部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公    司。公司于 2015 年 4 月在香港长入往复统统限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发    行 17.02 亿股，凯旋召募资金 320.79 亿港币，限定 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元    东谈主民币，无控股股东和实践按捺东谈主。限定 2024 年 9 月末，公司共有普通股股东 217,432 户，其    中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大    股份有限公司（以下简称“辽宁成大”                    ；股票代码：600739.SH）和中猴子用事迹集团股份有限公    司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）过甚一致行动东谈主办股比例永诀为 20.05%、    限定 2024 年 9 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 331 家营业部。    限定 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。                      表 1：限定 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司持股比例             子公司称呼               简称             业务性质            持股比例(%)     广发期货有限公司                   广发期货     商品期货经纪、金融期货经纪等            100.00     广发信德投资经管有限公司               广发信德     股权投资、为客户提供财务参谋人管事等         100.00     广发乾和投资有限公司                 广发乾和     表情投资、投资经管                 100.00     广发证券资产经管（广东）有限公司           广发资管     证券资产经管业务                  100.00     广发控股（香港）有限公司              广发控股香港    投资控股                      100.00     广发融资租借（广东）有限公司            广发融资租借    融资租借业务、租借业务等              100.00     广发基金经管有限公司                 广发基金     基金召募、基金销售、资产经管等            54.53                                         公开召募证券投资基金经管、基金销     易方达基金经管有限公司               易方达基金                                22.65                                         售、特定客户资产经管    贵府来源：广发证券，中诚信国际整理 本期债券概况    本期债券刊行限制不突出东谈主民币 30 亿元（含），期限为 187 天。本期债券票面利率为固定利率，    票面利率将根据网下询价簿记扫尾，由公司与簿记经管东谈主按照关联章程，在利率询价区间内协商    一致详情。债券票面利率遴选单利按年计息，不计复利。本期债券到期一次还本付息。本期债券    为无担保债券。本期债券在歇业计帐时的清偿法则等同于刊行东谈主普通债务。    本期债券扣除刊行用度后，拟沿途用于补充流动资金。 业务风险 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际觉得，2024 年中国经济开动稳中趋缓，一揽子增量政策实施后呈现昭彰筑底企稳迹象。政策转型 开释出更多积极身分，复旧 2025 年中国经济持续回升向好。但中国经济仍然濒临多重风险与挑战，稳中求 进需要政策愈加积极有劲，加大超成例逆周期调度力度。    点，两年复合增速为 5.1%，总体延续建造态势。总体来看 2024 年经济走势呈现“U 型”，二季度                             广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                             （第三期）信用评级汇报    以来经济下行压力加大，四季度中央和各部委连接出台了一揽子的增量模范，出产、破钞和投资    等多项宏不雅经济数据边缘改善，经济开动的积极信号不断开释，经济呈现出昭彰的筑底企稳迹    象。但举座来看，中国经济建造仍存在口头增速偏低、最终破钞孝敬走弱、供需结构性失衡，以    及价钱水平仍较弱等结构性特征。    中诚信国际觉得，2025 年中国经济持续向好有多项有意身分复旧。增量政策后果持续开释，工    业出产将保持韧性，破钞延续回暖趋势，房地产等株连身分有望消弱，新动能将持续蓄势，后续    政策空间也将形成复旧。但在外部压力增大，里面疼痛增多配景下，2025 年中国经济筑底企稳、    稳中求进仍需统筹好六神圣道身分：一是地缘时局荡漾与大国博弈交汇，把合手外部环境变化中的    危与机；二是终局破钞需求疲弱下供需失衡问题仍是主要矛盾，全所在扩大内需是中枢要道之    一；三是经济开动效率有所走低，提高资源建立效率是量的合理增长与质的灵验提高的要道所    在；四是新动能培育取得一定进展，新旧动能稳固转机是高质料发展的要道基础；五是价钱是经    济开动冷暖的揣度方针，亦然提振微不雅主体信心的要道；六是客不雅看待债务、债务风险是促进债    务与经济增长良性轮回的要道。    中诚信国际觉得，2025 年宏不雅经济政策将愈加积极有为，并持续加大超成例逆周期调度力度。    从财政政策来看，总量发力与结构、效率同等垂危，预算赤字率会提高，尽头国债、新增专项债    限制加大，财政支拨进一步向促破钞、惠民生以及短板规模歪斜；从货币政策来看，                                        “限定宽松”    基调下跌准降息仍有较大空间，保持社融、货币供应与经济增长、价钱总水平预期方针相匹配，    提神价钱温暖回升。总体来看，宏不雅政策坚决化系统念念维，保持经济政策与非经济政策的一致性，    筑牢经济企稳的基础。    抽象以上身分，中诚信国际预计 2025 年中国 GDP 增速将在 4.8%掌握。恒久来看，中国经济基    础稳、上风多、韧性强、潜能大，经济持续向好的复旧条目和基本趋势并未改变。    详见《筑底企稳、稳中求进的中国经济—2024 年宏不雅经济及大类资产建立分析与 2025 年预测》，汇报畅通    https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11667?type=1 行业概况 中诚信国际觉得，成本市集转换程度提速，转换利好持续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；                                          “新国九条” 的出台系统提议了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策模范。    证券行业与宏不雅经济环境高度干系，跟着成本市集转换深入鼓励，转换利好持续开释，全面注册    制、个东谈主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广    阔的发展空间。陪同全面注册制下的市集扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式    拓宽收入空间，增厚成本化收入；跟着住户钞票从房地产向金融资产转移的大趋势，重叠资产配    置效率提高，证券公司钞票经管及资产经管的业务空间将加多；散户机构化趋势延续，机构客户    群体缓缓壮大，以及客需驱动的孳生品业务快速发展，证券公司的投研智力、往复智力、居品能    力等机构业务发展空间广大；成本市集双向灵通，市集和客户的国际化发展加速证券公司的国际    化程度，国际化业务将迎来较大的发展空间。成本市集深化转换下的钞票经管、主动资管、大投    行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科抽象管事智力提议了更高的要                         广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                         （第三期）信用评级汇报    求；在此配景下，业务结构多元、成本实力强、风控水平开首以及合规安全谋划的抽象型头部证    券公司有望赢得更高的市集份额，而聚焦细分规模的特质型证券公司以及属地资源编削智力强的    中小证券公司亦有望赢得各异化发展上风，行业竞争模式呈现抽象化与各异化并举的局面。此    外，证监会支持头部证券公司通过业务革命、集团化谋划、并购重组等方式作念优作念强，或将促使    证券行业出现股权收购、兼并整合气象。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管    注意风险推动成本市集高质料发展的多少成见》                        （以下简称“新国九条”），                                    “新国九条”宝石遐迩    结合、标本兼治、抽象施策，明确了成本市集高质料发展“五个必须”的深入内涵，分阶段缱绻    了畴昔 5 年、2035 年、本世纪中世成本市集高质料发展的方针，系统提议了强监管、防风险、促    高质料发展的一揽子政策模范。同期证监会为系统性鼓励落实“新国九条”                                    ，已出台或将出台若    干配套轨制司法，共同形成“1+N”政策体系。    详见《中国证券行业预测，2024 年 4 月》，汇报畅通 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1 运营实力 中诚信国际觉得，广发证券的业务气象较好，多项谋划方针位于行业前线。同期，公司业务收入的多元化程 度较高，业务分散较为平衡，钞票经管业务、投资经管业务、往复及机构业务收入占相比高，且上述业务收 入行业排行靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务隆重规复，受成本市集波动影响，2023 年及 2024 年上 半年公司营业收入同比均有所下滑。    公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的市集竞争力，畴昔发展出路精采。                           表 2：连年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）           营业收入                           金额             占比       金额            占比       金额            占比       金额              占比     钞票经管业务                136.45          39.84   111.02         44.17   105.31         45.20       52.16        44.28     投资经管业务                126.63          36.97    99.43         39.56    78.91         33.87       34.27        29.09     往复及机构业务                68.67          20.05    28.66         11.40    37.09         15.92       27.84        23.64     投资银行业务                  4.36           1.27     6.02          2.40     5.82          2.50        3.42         2.91     其他                      6.40           1.87     6.19          2.46     5.86          2.52        0.09         0.08     营业收入揣摸                342.50         100.00   251.32        100.00   233.00        100.00   117.78          100.00     其他业务成本                     (20.58)                (10.60)                 (3.55)                   (3.53)     经调治的营业收入                   321.92                  240.72                 229.45                   114.26    注：上表加总额如与揣摸数不一致，均系四舍五入所致    贵府来源：广发证券，中诚信国际整理 钞票经管板块    公司践行“以客户为中心”的谋划理念，加速鼓励钞票经管转型，根据客户需求及市集变化，持    续完善多资产多策略布局，提高钞票经管抽象治理决策供给智力；在作念好客户管事、合规风控的    基础上，优化表情结构，限定 2023 年末，融资融券及股票质押业务限制均有所增长，但 2024 年    以来受成本市集颠簸影响，限定 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务限制均较上年末有所    减少。                        广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                        （第三期）信用评级汇报        公司钞票经管板块主要包括钞票经管及经纪、融资融券、回购往复和融资租借。受市集行情及交        易量下滑影响，2023 年公司钞票经管业务板块结束收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处        较高水平。2024 年上半年公司钞票经管业务板块收入同比小幅提高，仍为营业收入最主要来源。        钞票经管及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的谋划理念，通过调治组织架构等        系列转换鼓励落实平台化转型，提高管事住户钞票管颖异力；加强线上获客运营，积极开拓多渠        谈流量，发布全新 Z 世代 APP，持续提高易淘金平台用户体验；加速鼓励钞票经管转型，根据客        户需求及市集变化，持续完善多资产多策略布局，提高钞票经管抽象治理决策供给智力；加速推        动机构业务高质料发展，推出“广发智汇”机构抽象管事平台，整合公司资源为机构与企业客户        提供抽象治理决策，提高机构客户管事智力，完善机构客户管事体系。限定 2023 年末，公司代        销金融居品保有限制同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币市集公募基金保有限制在券商中位        列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融居品（含现款增利及淘金市集）销售和转让金额达 2,168        亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比下跌 6.71%。2024 年上        半年，公司围绕高质料发展强化投研智力和投顾专科管事智力建设，持续打造各异化的居品和服        务供给体系，推动钞票经管业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦紧密化客户谋划        厚植客户基础，提高抽象金融管事水平；紧跟政策导向，管事长线资金入市，称许往复平允性；        宝石“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，限定 2024 年 6 月末公司代销金融        居品保有限制突出 2,200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有突出 4,400        东谈主赢得投资参谋人经验，行业排行第一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产        品（含现款增利及淘金市集）销售金额达 1,169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿        元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富居品种类，持续向钞票经管        转型，金融居品销售净收入、保有量及多市集往复佣金均结束同比增长。                      表 3：连年来公司代理买卖证券往复金额（单元：万亿元、%）            证券种类                     往复额      市集份额       往复额      市集份额       往复额      市集份额       往复额       市集份额             股票       20.03       3.88    16.99       3.78    15.79       3.71     7.77          3.84             基金        1.28       3.49     2.91       6.29     2.78       5.00     1.57          5.29             债券       37.81       4.99    42.05       4.76    49.82       4.94    24.65          4.83        注：上表数据为母公司数据，市集份额是指该类证券往复额占沪深两市该类证券消失时刻往复总额的比例。        贵府来源：广发证券，中诚信国际整理        期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开缓期货经纪业务，且通过广发期货的全        资子公司广发期货（香港）有限公司过甚全资子公司广发金融往复（英国）有限公司在国际主要        商品及孳生品市集为客户提供往复及计帐管事。2024 年上半年，广发期货宝石作念强主责主业，        深挖产业链及价值链，成交量及成交金额市集份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成        交量市集份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额市集份额 2.02%，较上年同期增        长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过转折全资持股的子公司广发证券（香港）经纪有限公        司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪管事，涵盖在香港联交所及国酬酢易所上市        的股票、债券等金融居品，利用自主拓荒的易淘金国际版往复系统，效劳拓展国外钞票经管业务。                       广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                       （第三期）信用评级汇报        量同比加多 28.75%，居品总收入同比加多 68.93%，钞票经管收入同比增长 30.86%，钞票经管转        型后果清晰。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润永诀结束同比增长。        融资融券业务方面，成绩于公司浑厚的客户基础、平方的经纪采集，公司融资融券业求结束隆重        发展。2023 年以来，公司安身业务本源，宝石“客户中心导向”，在作念好客户管事、合规风控的        同期，促进业务健康有序发展。限定 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，        市集占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均保管担保比例较上年末有所下跌。2023 年公司        融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率下跌。限定 2023 年末，公司融资融券业        务的担保物公允价值2揣摸 2,558.68 亿元，较上年末略有提高。因前期部分风险表情收回，境内        融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，限定 2023 年末，公司境外孖展业        务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，                                          。限定 2024 年 6 月末，公司融资        融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所下跌，市集份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值        境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所提高，畴昔仍需存眷该类业务的风险情        况。        回购往复业务方面，2023 年市集股票质押业务限制呈下跌态势，公司审慎开展股票质押业务，        持续强化股票质押业务的风控准入，优化表情结构，股票质押业务限制有所高潮。限定 2023 年        末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，        股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所下跌，因市集融资成本和平均限制下跌，        保物公允价值揣摸 433.05 亿元，较上年末略有下跌；因前期部分风险表情收回，买入返售金融        资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。限定 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展        场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所下跌。                       表 4：连年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）         融资融券业务余额                    940.09         830.25         889.89                   806.74         保管担保比例                      286.66         262.72         247.73                   234.76         融出资金利息收入                        60.73          54.56          52.08                 24.39         以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额        128.81             96.29      123.26                   112.12         践约保障比例                      330.54         298.42         237.11                   227.22         股票质押式回购利息收入                      7.53           6.58           5.10                   2.65        贵府来源：广发证券，中诚信国际整理        另外，公司通过子公司广发融资租借开展融资租借。2023 年以来，融资租借行业发展持续放缓。        广发融资租借持续加强全面风险经管体系的建设与完善。限定 2024 年 6 月末，租借应收款净额        为 0.29 亿元。                 广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                 （第三期）信用评级汇报 投资银行板块    股权融资及债务融资业务经验均已规复，干系业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比    小幅下跌，债权业务限制大幅增长，但畴昔仍需持续存眷监管模范带来的潜在影响。    公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务参谋人业务。2020 年 7 月，广东    证监局对公司遴选责令改正、暂停公司保荐机构经验 6 个月、暂不受理公司债券承销业务关联文    件 12 个月及责令限制高档经管东谈主员权柄的行政监管模范。限定现在，公司干系业务经验也曾恢    复，但监管模范潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有下跌，在营业收    入中占比有所高潮。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有    所提高。    股权融资方面，公司宝石把金融服求实体经济当作根柢宗旨，助力实施革命驱动发展、区域融合    发展等国度紧要策略，持续聚焦重心产业、重心区域和重心居品，加强科技革命、先进制造、医    疗健康、绿色发展等规模业务布局；宝石高质料发展，践行询查驱动模式，表现集团抽象化金融    平台的上风，强化业务协同联接，全面提高客户抽象管事智力，股权优质表情储备不断加多，重    点表情结束打破；强化投行业务全过程质料管控，持续提高投行业务执业质料。2023 年，公司完    成股权融资主承销流派 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初次公拓荒行主承销流派    半年，公司积极贯彻落实国度策略及监管政策，宝石将金融服求实体经济当作根柢宗旨，把功能    性放在首要位置。公司聚焦管事新质出产力发展及国度策略新兴产业，深耕重心区域，深入挖掘    专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分表现集团抽象化金融平台的上风，为企业提供全生    命周期的成本市集抽象管事。公司持续强化投行业务全经由质料管控，切实履行成本市集看门东谈主    职守。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资表情 3 单，主承销金额 69.45    亿元。现在公司已有序开展股权融资业务，干系业务正冉冉规复。    债务融资方面，公司表现集团业务上风及协同效应，持续扩大重心区域客户障翳，债券承销限制    快速增长，表情储备大幅加多，行业地位持续提高。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承    销金额 2,444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债限制排行第    技革命债券、乡村振兴债券、黄河流域高质料发展债券等揣摸 67 期，承销限制 256.34 亿元，同    比均结束大幅增长。2024 年上半年，公司高度爱好债券业务管事国度策略，助推科技革命类企    业发展新质出产力。公司在严控展业风险的基础上，通过表现集团协同上风、持续拓展重心区域、    强化里面观看机制等举措，稳步提高市时局位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低    碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1,524.28    亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，汇报期内公司主承销的主要信用债限制排行第 7，较    上年末高潮 1 位；主承销各品种科技革命债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳    转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，    承销金额 56.17 亿好意思元。                表 5：连年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）                           广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                           （第三期）信用评级汇报                             主承销流派               4            17           17               3            股票承销保荐                             主承销金额            14.25      184.07       163.67          69.45                             主承销期数              40           188          416              293             债券承销                             主承销金额        309.95       1,420.76     2,444.42       1,524.28        贵府来源：广发证券，中诚信国际整理        财务参谋人业务方面，公司的财务参谋人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组        业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策携带的方针，积极参与优        质企业并购重组行径，聚焦新质出产力，助力企业通过并购重组结束产业整合。2023 年公司参        与完成多单具有市集影响力的并购重组往复。公司宝石以价值发现为中枢，表现公司询查智力突        出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质料的抽象管事。2023 年公司结束财务参谋人业务        收入 0.38 亿元，同比略有下跌。新三板业务方面，限定 2023 年末，公司当作主办券商持续督导        挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂        牌 3 单，限定 2024 年 6 月末，公司当作主办券商持续督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特        新”企业占比达 76.74%。        此外，在境外投资银行业务规模，公司主要通过转折全资持股的子公司广发融资（香港）有限公                     ）开展干系业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、        司（以下简称“广发融资香港”        GDR、再融资及债券刊行）、财务参谋人等表情 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 表情 2        单，其中当作保荐代表东谈主 IPO 表情 1 单，刊行限制 10.46 亿港币，市集排行第 3；完成再融资项        目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资表情刊行总限制在统统承        销商中平中分拨的口径筹划，在香港市集股权融资业务排行中资证券公司第 3。 投资经管业务板块        公司持续提高资产建立等中枢智力，2023 年宏不雅经济下行、证券市集颠簸以及部分客户赎回等        使得资管业务经管限制持续收缩，资产经管业务收入有所承压，2024 年以来经管限制有所回升；        公募基金业务经管限制居于行业开首地位，具有较高的市集著名度和招供度；私募基金重心布局        新动力、TMT 和大破钞等行业，部分表情通过并购、上市等结束退出。        公司的投资经管业务板块主要包括资产经管业务、公募基金经管业务及私募基金经管业务。2023        年公司投资经管业务板块结束收入同比有所减少，在营业收入中占比下跌。2024 年上半年，受        基金费率下跌导致相应收入减少影响，公司投资经管业务板块结束收入同比有所减少，在营业收        入中占比同比亦有所下跌。        资产经管业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及转折全资持股的广发资产经管（香港）        有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产经管业务。广发资管经管投资于多种资产类        别及各式投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类居品，广发资管        的客户主要包括生意银行、相信公司、其他机构投资者和得志监管要求的客户群体。2023 年，广        发资管持续夯实主动经管、居品创设、渠谈营销、合规风控、金融科技等中枢智力，加强基础设                            广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                            （第三期）信用评级汇报        施建设，不断完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券市集颠簸及部分客户赎回导致存量        居品限制下跌、居品新发不足预期影响，广发资管的经管限制有所下跌，限定 2023 年末，广发        资管经管的存续资产经管净值限制有所下跌，其中，单一资产经管筹商经管净值限制有所提高，        集聚资产经管筹商和专项资产经管筹商的净值限制均有所下跌。2023 年四季度，广发资管的私        募资产经管月均限制排行第七4。2024 年上半年，广发资管宝石表现社会钞票“经管者”的功能，        持续加强投研体系建设，提高主动管颖异力，积极鼓励居品创设与业务拓展。根据中国证券投资        基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产经管月均限制排行第八。限定 2024 年 6 月        末，广发资管经管的集聚资产经管筹商、单一资产经管筹商和专项资产经管筹商的净值限制均较        在国外资产经管业务规模，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供成见及资产经管管事。        广发控股香港是香港首批获 RQFII 经验的中资金融机构之一。                            表 6：连年来广发资管资产经管净值限制情况（单元：亿元）                       表情             2021            2022            2023                 2024.6            资产经管业务限制                    4,932.44        2,711.83        2,046.62              2,408.30            其中：集聚资产经管                   3,525.61        2,106.69        1,186.55              1,508.46               单一资产经管                   1,297.97             539.30          801.24             807.80               专项资产经管                        108.85           65.84           58.83                 92.04        贵府来源：广发证券，中诚信国际整理        公募基金经管业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金        经管业务。广发基金和易方达基金皆为宇宙社保基金、基本养老保障基金的国内投资经管东谈主之        一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及纷乱投资者提供资产经管管事，并可在中国境        内召募资金通过及格境内机构投资者筹商（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 方式投资于中        国境内成本市集；广发基金可在中国境内通过及格境内有限联合东谈主筹商（QDLP）投资于境外资        本市集。广发基金方面，限定 2024 年 6 月末，广发基金经管的公募基金限制揣摸 14,277.90 亿        元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币市集型基金后的限制揣摸 7,840.67 亿元，行业排行第三         。易方达基金方面，限定 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金限制揣摸 19,134.15 亿元，较        私募基金经管业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金经管业务。2023 年，        广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业管事等行业。限定 2023 年末，广发信德经管基金        总限制突出 170 亿元。在境外市集，公司主要通过转折全资持股的子公司广发投资（香港）有限        公司过甚下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要障翳高端制造、TMT、大消        费、生物医疗等规模，部分投资表情已通过并购退出或在香港、好意思国等证券往复所上市。 往复及机构业务板块        公司权益投资宝石价值投资策略，根据市集波动按捺仓位；固收业务较好地按捺了投资组合的久                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                   （第三期）信用评级汇报     期、杠杆和限制；2023 年债券市集举座雄厚向好及孳生品业务收益增长，公司投资总收益同比     大幅增长。     公司的往复及机构业务板块主要包括权益投资及往复业务、固定收益销售及往复业务、股权孳生     品销售及往复业务、另类投资业务、投资询查业务及资产托管业务。2023 年受债券市集举座稳     定向好及孳生品业务收益增长影响，全年公司往复及机构业务板块结束收入同比有所增长，在营     业收入中占比有所高潮，2024 年上半年，公司往复及机构业务板块收入及占比同比均有所提高。     限定 2023 年末，公司金融资产投资揣摸 3,662.30 亿元，其中第一档次和第二档次公允价值计量     的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比永诀为 29.52%和 65.33%。限定     的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比永诀为 38.33%和 57.47%。投资收     益方面，公司 2023 年结束投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年结束     投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。     公司权益投资及往复业务主要从事股票及新三板股票的作念市及往复。2023 年，A 股市集先扬后     抑，颠簸加大。公司权益类投资宝石价值投资念念路，哄骗定增等多策略投资器具，根据市集波动     较好地按捺了仓位。同期，公司通过作念市商管事，保管市集的流动性，减少市集剧烈波动，提高     订价效率，并得志公众投资者的投资需求。限定 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合     中的占比同比有所提高，基金投资余额占比同比有所下跌。2024 年上半年，A 股市集主要指数     涨跌互现，限定 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占相比年头有所下跌，     基金投资余额占相比年头有所高潮。     公司固定收益销售及往复业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融居品及     利率孳生品的作念市及往复。公司的机构客户主要包括生意银行、保障公司、基金公司、财务公司、     相信公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券市集及往复所往复多类固定收益及     干系孳生居品，并提供作念市管事，如国债、政策性金融债、中期单据、短期融资券、企业债券、     公司债券、国债期货、利率互换及尺度债券远期等。公司通过签订固定收益孳生器具（如利率互     换、国债期货）以对冲因往复及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地按捺退回券投     资组合的久期、杠杆和投资限制，收拢了阶段性的市集契机，取得了较好的投资功绩。限定 2023     年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资限制增速较快影响，债权类投资在金     融投资组合中的占比有所下跌。2024 年上半年，公司较好地按捺退回券投资组合的久期、杠杆     和投资限制，限定 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末     有所下跌。                     表 7：连年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）                   金额           占比       金额           占比       金额           占比       金额            占比      债券          1,457.63      61.64   1,887.10      61.78   2,083.44      56.89   1,818.41       48.39      基金           503.65       21.30    630.68       20.65    665.65       18.18   1,055.01       28.08      股权（含融出证券）    291.87       12.34    350.74       11.48    524.22       14.31    482.41        12.84 价值变动，不含春联营及合营企业投资收益、处置恒久股权投资产生的投资收益，下同。                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                   （第三期）信用评级汇报    孳生金融资产            5.64     0.24     26.42      0.87     50.34      1.37     69.51      1.85    银行清爽              8.00     0.34     11.33      0.37     40.56      1.11     64.07      1.70    证券公经清爽居品        21.82      0.92     20.88      0.68     25.72      0.70     25.95      0.69    其他              76.29      3.23    127.47      4.17    272.37      7.44    242.31      6.45    揣摸            2,364.90   100.00   3,054.63   100.00   3,662.30   100.00   3,757.67   100.00   注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与揣摸数存在尾差。   贵府来源：广发证券，中诚信国际整理   公司股权孳生品销售及往复业务包括非尺度化居品、收益笔据以及场外孳生品等；同期，通过柜   台市集为非标居品以及收益笔据居品提供流动性支持，并从事股票挂钩金融居品及股票孳生居品   等品种作念市及往复。公司当作场外孳生品业务一级往复商，持续鼎力加强团队及系统建设，不断   提高居品创设、策略革命及往复销售智力；通过开展收益互换、场外期权等业务，持续为机构客   户提供以场外孳生品为载体的资产建立和风险管默契决决策。限定 2023 年末，公司柜台市集累   计刊行居品数目 103,184 只，累计刊行居品限制约 24,456.3 亿元，期末居品市值约 1,895.24 亿   元。其中，2023 年新发居品数目 38,678 只，新发居品限制约 5,288.26 亿元。2023 年，跟着场内   孳生品标的缓缓丰富，场内孳生品市集流动性冉冉高潮，投资者群体不断扩大。公司作念市及量化   自营投资较好地收拢了市集波动带来的往复契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通   过中证机构间报价系统和柜台市集刊行私募居品刊行私募居品 44,559 只，揣摸限制东谈主民币   公司的投资询查业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上   市公司等多规模的投资询查管事，赢得机构客户的分仓往复佣金收入。公司的股票询查涵盖中国   院加强询查对公司中枢业务的推动和支持，进一步落地询查驱动的谋划模式，赋能各业务板块发   展；为政府部门的政策制定与产业缱绻提供询查支持，探索与重心科研高校建立产业孵化转变合   作机制，表现“科技+金融”的桥梁作用。   公司的资产托管业务主要为各样资产经管居品提供优质的资产托管和基金管事迹务，所提供管事   的对象涵盖生意银行过甚清爽子公司、证券公司过甚子公司、基金公司过甚子公司、期货公司及   其子公司、私募基金经管东谈主等各样资产经管机构。2023 年，公司积极拓展市集并宝石协同展业，   加强 IT 系统建设，提高抽象管事智力，强化风险按捺体系，不断提高业务竞争力和客户闲适度。   限定 2023 年末，公司提供资产托管及基金管事的居品限制为 5,605.64 亿元，较 2022 年末增长   隆重发展。限定 2024 年 6 月末，公司托管居品数目 4,069 只，提供基金运营外包管事居品数目   另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，现在以股   权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东谈主民币。2023 年，广发   乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新破钞、硬科技、软科技、出奇契机投资等几大规模。同期，   广发乾和共新增 30 个投资表情，投资金额 14.54 亿元。限定 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资   表情 314 个。 财务风险                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                      （第三期）信用评级汇报 中诚信国际觉得，2023 年广发证券受市集环境影响，盈利水平以及部分偿债智力方针有所下跌；2024 年前 三季度盈利弘扬同比有所回升。较好的里面流动性、多元外部融资渠谈及较强的外部融资智力为公司到期债 务续接提供一定保障，举座偿债智力仍保持在较好水平。 盈利智力及盈利雄厚性    线功绩均有所下滑，举座盈利水平有所弱化。2024 年以来受三季度末成本市集回暖影响，前三    季度公司盈利水平同比有所高潮。    证券公司的盈利气象变化趋势和经济环境以及证券市集的走势具有较强的干系性。2023 年，受    国内经济复苏预期调治，重叠地缘政事风险等外部身分影响，成本市集举座呈颠簸态势，交投活    跃度较上年有所下跌，公司钞票经管、投资银行及投资经管等业务条线营业收入均出现不同程度    下滑。受上述身分共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所下跌。    从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入来源之一，连年来持续下滑。具    体来看，财务经管业务方面，受市集活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下    降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 表情审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比    略有下跌。资产经管业务方面，主要受业务限制收缩影响，全年公司资产经管业务净收入同比大    幅下跌。基金经管业务方面，2023 年在公募基金费率转换的配景下，公司镌汰居品经管费与托    管费率，加之权益类基金限制下跌，受此影响，基金经管业务净收入同比有所下跌。    利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及    其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同    比有所高潮；利息支拨主要由卖出回购金融资产款利息支拨和粗豪债券利息支拨等组成，同期，    主要受卖出回购金融资产款利息支拨加多影响，公司利息支拨同比有所高潮。受此影响，全年公    司利息净收入较上年有所下跌。    投资收益及公允价值变动收益方面，受债券市集行情及孳生品业务收益增长影响，2023 年公司    投资收益及公允价值变动收益均大幅提高，在营业收入中的占相比上年有所高潮。此外，受巨额    商品销售干系期货现货业务减少影响，其他业务收入过甚他业务成本均大幅下跌，对营业收入的    孝敬较低。                        表 8：连年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）                     金额           占比       金额           占比        金额           占比       金额           占比     手续费及佣金净收入      18,784.57     54.85   16,363.19     65.11   14,512.34      62.29   9,874.70          51.60     其中：经纪业务净收     入           投资银行业务     净收入           基金经管业务     净收入           资产经管业务     净收入                 广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                 （第三期）信用评级汇报  投资净收益（含公允  价值变动损益）  利息净收入         4,930.92          14.40    4,101.11             16.32       3,136.02          13.46      1,373.64             7.18  汇兑损益              4.27           0.01        (47.04)         (0.19)        (10.18)          (0.04)       47.79              0.25  其他            3,305.61           9.65    2,514.43             10.00       1,371.71           5.89      1,321.04             6.90  营业收入揣摸       34,249.99         100.00   25,132.01            100.00      23,299.53        100.00      19,137.05           100.00  其他业务成本            (2,057.59)                    (1,059.76)                     (354.63)                       (621.97)  经调治的营业收入          32,192.40                     24,072.26                      22,944.90                      18,515.08 注：1、2024 年前三季度基金经管业务净收入包含资产经管业务净收入； 贵府来源：广发证券，中诚信国际整理 在营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东谈主力成本在公司业务及经管 用度中占比相对较高。2023 年公司业务及经管费较上年基本持平，但受营业收入下跌影响，公 司营业用度率较上年有所高潮。信用减值蚀本方面，公司奉行新金融器具准则，哄骗三阶段减值 模子计量预期信用蚀本，2023 年计提信用减值蚀本 0.95 亿元，同比有所加多，主要系买入返售 金融资产和融出资金转回减值蚀本同比减少及债权投资、其他债权投资减值损左计提有所加多所 致。此外，由于 2023 年税前利润下跌以及国债、基金等免税投资资产限制增长，公司计提所得 税用度同比大幅减少。 受上述身分共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所下跌。同期，公司其他债权投 资公允价值变动同比大幅提高，其他抽象收益同比由负转正。此外，受净利润下跌幅度较大影响， 公司抽象收益总额同比略有下跌。从利润率来看，2023 年公司平均成本申报率和平均资产申报 率同比均有所下跌，盈利智力有所弱化。盈利雄厚性方面，连年来公司业务发展隆重，盈利雄厚 性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动统共有所高潮，盈利雄厚水平有所 下跌。 下跌 15.71%和 10.70%，投资银行业务净收入同比有所提高，但收入孝敬度较低。同期，公司投 资收益及公允价值变动损益揣摸同比大幅增长 96.10%，主要系 9 月末成本市集回暖，三季度投 资干系收益同比大幅提高所致，利息净收入同比下跌 44.59%，主要系融资融券利息收入和其他 债权投资利息收入减少所致。营业支拨方面，2024 年前三季度，公司业务及经管费同比微降；同 期，计提信用减值蚀本 0.12 亿元。受上述身分共同影响，2024 年前三季度公司净利润同比加多 长，抽象收益总额同比加多 22.75%。                    表 9：连年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）  经调治的营业收入                           321.92                      240.72                        229.45                      185.15  业务及经管费                            (159.61)                    (138.09)                     (138.85)                  (101.79)  营业利润                               150.25                      104.48                         87.95                        81.98  净利润                                120.55                       88.98                         78.63                        74.97  其他抽象收益                              (0.54)                      (3.10)                         6.02                        11.93  抽象收益总额                             120.01                       85.88                         84.65                        86.90                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                   （第三期）信用评级汇报    营业用度率                     46.60              54.95                59.59                  53.19    平均资产申报率                    3.16               2.00                 1.53                        --    平均成本申报率                   11.32               7.55                 5.92                        --    利润总额变动统共                  15.21              14.77                23.15                        --   贵府来源：广发证券，中诚信国际整理 风险管颖异力、杠杆及成本饱和性   广发证券各项风险方针均高于监管尺度，且主要方针均保持较好水平，畴昔仍需存眷业务限制与   债务水平的增长对成本产生的压力。   从公司各项风险按捺方针看，根据中国证券监督经管委员会（以下简称“中国证监会”或“证监   会”）     《证券公司风险按捺方针筹划尺度章程（2020 年改良）》公司以净成本为中枢的各项风险指   标均高于证监会制定的监管尺度，进一步反应出公司较高的资产安全性和成本饱和性。   限定 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元东谈主民币。连年来凭借较为隆重的谋划策略及有   效的成本补充渠谈，公司母公司口径净资产限制保持较高水平。限定 2024 年 9 月末，公司母公   司口径净成本较上年末小幅下跌，净资产较上年末小幅增长；净成本/净资产比率较上年末小幅   下跌；风险障翳率较上年末小幅提高；季度末公司限定彭胀业务限制，成本杠杆率较上年末有所   下跌。   从公司资产减值准备情况看，限定 2024 年 6 月末，公司金融器具过甚他表情信用减值准备余额   为 27.63 亿元，较上年末小幅下跌 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租借   应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减   值准备主要为统统这个词存续期预期信用蚀本（已发生减值），金额为 23.47 亿元。                  表 10：连年来公司风险按捺方针情况（母公司口径）（亿元、%）             表情        预警尺度           尺度         2021      2022               2023        2024.9    净成本                     --              --    661.67    798.47             931.66       916.55    净资产                     --              --    918.75   1,047.97           1,202.46    1,267.64    风险障翳率                ≥120          ≥100       197.71    186.58             233.36       235.09    成本杠杆率                 ≥9.6             ≥8      16.03     13.04              12.03        10.71    流动性障翳率               ≥120          ≥100       238.90    213.79             222.43       133.22    净雄厚资金率               ≥120          ≥100       163.37    147.26             129.57       133.27    净成本/净资产               ≥24          ≥20         72.02     76.19              77.48        72.30    净成本/欠债                ≥9.6             ≥8      23.88     24.29              24.99        22.69    净资产/欠债                ≥12          ≥10         33.16     31.88              32.25        31.38    自营权益类证券过甚孳生品/净                          ≤80          ≤100        49.57     47.87              31.10        39.77    成本    自营非权益类证券过甚孳生品/                         ≤400          ≤500       290.54    311.13             294.25       338.88    净成本   贵府来源：广发证券，中诚信国际整理 偿债智力   广发证券总债务限制持续高潮，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息支拨保障程度较   好，但在盈利波动以及债务利息支拨增长的影响下，需存眷公司偿债智力的变化情况。                            广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                            （第三期）信用评级汇报        从公司的债务结构来看，连年来公司不断拓宽融资渠谈。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖        出回购金融资产、粗豪短期融资款、粗豪债券、吊祭期借款及粗豪单据，限定 2024 年 6 月末，        广发证券的总债务限制为 3,371.58 亿元，较上年末微增，恒久债务占比为 20.15%，较上年末上        升 1.11 个百分点，举座债务期限结构有待进一步优化。此外，限定 2024 年 6 月末，公司存续永        续债限制 245.00 亿元，较上年末加多 20.21 亿元，计入其他权益器具。        从资产欠债率来看，连年来该方针基本保持雄厚。从恒久来看，跟着证券公司债务融资渠谈的不        断拓宽，公司的欠债结构将持续优化。        现款获取智力方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2023 年公司利润总额有所下        滑，同期折旧及摊销、利息支拨同比有所加多，抽象影响下，昔时 EBITDA 同比小幅高潮。从公        司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务限制增长导致相应利息支拨加多影响，2023        年公司 EBITDA 对利息障翳倍数较上年有所下跌，总债务/EBITDA 较上年有所高潮，偿债压力        有所高潮。2023 年公司谋划行径净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生        现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有下跌，EBITDA 对利息的保障程度较        好；2024 年前三季度，公司谋划行径净现款流同比大幅高潮，主要系代理买卖证券款及拆入资        金产生的现款净流入加多所致。                                 表 11：连年来公司偿债智力方针                  方针             2021            2022            2023             2024.9/2024.1-9         资产欠债率(%)                        72.92           73.98           74.43               75.37         谋划行径净现款流（亿元）               (273.23)            500.22          (89.19)             311.63         EBITDA（亿元）                     239.86          193.61          195.04                      --         EBITDA 利息障翳倍数(X)                 2.90            2.37            1.98                      --         总债务/EBITDA(X)                   10.94           15.65           17.15                      --        注：EBITDA 干系方针为中诚信国际筹划口径。        贵府来源：广发证券，中诚信国际整理 其他事项        资产受限情况方面，限定 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值揣摸 1,431.40 亿元，占同期末        资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到限制的资产主如若为回购业务而设定质押或转让过户        的金融资产等。        对外担保方面，限定 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。        诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生紧要诉讼、仲裁事项。限定 2024 年 6 月末，        公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未奉行结束的诉讼、仲裁案件共计        亿元；公司被诉案件共计 1,021 起，波及标的金额揣摸约为 44.18 亿元。        广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案文书书》（证监立案字 0382023005 号）                                                              ，因        公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公拓荒行股票的保荐业务                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                      （第三期）信用评级汇报        中未远程尽责，涉嫌行恶，根据《中华东谈主民共和国证券法》《中华东谈主民共和国行政处罚法》等法        律法例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚事前        文书书》           （处罚字〔2023〕40 号）                         ，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，赐与劝诫，充公保        荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票行恶所得 783.02 万元，并处以 50        万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。        公司于 2024 年 12 月 17 日清晰了《广发证券股份有限公司紧要诉讼公告》。根据公告，公司收到        了广东省深圳市中级东谈主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，裁定适用普通代表东谈主        诉讼神态审理好意思尚生态案。现在 12 名原告的揣摸诉讼请求金额为东谈主民币 950,202.89 元。2024 年        注好意思尚生态案诉讼进展的公告》                     ，称投服中心将密切存眷诉讼进展，如深圳中院后续发布普通代        表东谈主诉讼权柄登记公告，拟依据《证券法》、最妙手民法院《对于证券纠纷代表东谈主诉讼多少问题           （法释〔2020〕5 号）等干系章程，罗致 50 名以上（含 50 名）投资者尽头授权后，苦求        的章程》        转机为尽头代表东谈主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存在不祥情味，中诚信国际        将持续存眷该案件对公司谋划情况及偿债气象的影响。 调治项 流动性评估 中诚信国际觉得，公司流动性饱和，畴昔一年流动性来源可对流动性需求形成灵验障翳，但业务限制彭胀使 得公司流动性障翳率濒临一定经管压力。        从公司资产流动性来看，限定 2024 年 9 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 307.93 亿元，        较上年末加多 6.78%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.12%，较上年末下跌 0.12 个百分        点。从流动性风险经管方针上看，限定 2024 年 9 月末，公司流动性障翳率较上年末大幅下跌，        主要系季度末成本市集回暖，公司主动加伟业务开展力度所致，畴昔需存眷该方针达标情况；净        雄厚资金率较上年末有所提高，高于监管要求。        财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况精采，赢得多家生意银行的授信额度；截        至 2024 年 6 月末，公司赢得主要银行的授信额度突出 6,270 亿元，其中已使用授信限制约 1,317        亿元，无到期未清偿银行贷款。        要而言之，公司流动性饱和，畴昔一年流动性来源可对流动性需求形成灵验障翳，但业务限制扩        张使得公司流动性障翳率濒临一定经管压力。 外部支持9 公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的支持智力。        限定 2024 年 9 月末，公司无实践按捺东谈主，吉林敖东过甚一致行动东谈主、辽宁成大过甚一致行动东谈主、        中猴子用过甚一致行动东谈主办有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例永诀为 20.05%、17.94%、                  广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                  （第三期）信用评级汇报   吉林敖东的前身是 1957 年设立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月   务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养   殖、栽种等规模，冉冉形成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。限定 2023 年末，吉林   敖东总资产为 322.66 亿元，统统者权益为 275.00 亿元；2023 年结束营业收入 34.49 亿元，净利   润 14.44 亿元。限定 2024 年 9 月末，吉林敖东总资产为 328.96 亿元，统统者权益为 292.60 亿   元；2024 年前三季度结束营业收入 19.10 亿元，净利润 12.19 亿元。   辽宁成大在 1991 年 3 月设立的辽宁省针棉毛织品收支口公司的基础上，于 1993 年 6 月信改制   创立，并于 1996 年 8 月在上海证券往复所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、   供应链管事（贸易）和动力拓荒四大板块，公司持续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮   驱动发展策略，中枢产业发展稳步鼓励。限定 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，统统   者权益为 316.23 亿元；2023 年结束营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。限定 2024 年 9 月   末，辽宁成大总资产为 485.06 亿元，统统者权益为 321.44 亿元；2024 年前三季度结束营业收入   中猴子用设立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。限定 2023 年末，中猴子用旗下一级   全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程建设以及辅助板块   等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程时间为辅的“3+1”业务布局。限定 2023   年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，统统者权益为 166.55 亿元；2023 年结束营业收入 51.99   亿元，净利润 9.86 亿元。限定 2024 年 9 月末，中猴子用总资产为 304.70 亿元，统统者权益为   公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代   理东谈主），恒久雄厚的股权结构，确保了公司经管团队的一语气性和雄厚性，为公司策略实施提供坚   实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利智力较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作   为总部在广东省的宇宙抽象类证券公司，公司在当地金融体系的垂危性较高，简略赢允洽地政府   的一定支持。 评级论断   要而言之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级预测为雄厚；评   定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券（第三期）”的信用   等第为 A-1。                       广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                       （第三期）信用评级汇报 附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（限定 2024 年 9 月 末）                         股东称呼                                 持股比例(%) 香港中央结算（代理东谈主）有限公司                                                        22.31 吉林敖东药业集团股份有限公司                                                         16.44 辽宁成大股份有限公司                                                             16.40 中猴子用事迹集团股份有限公司                                                          9.01 中国证券金融股份有限公司                                                            2.99 香港中央结算有限公司                                                              1.35 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 往复型灵通式指数证券投资基金                                  0.73 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往复型灵通式指数证券投资基金                                   0.72 宇宙社保基金逐一八组合                                                             0.68 中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司往复型灵通式指数证券投资基金                                   0.54 揣摸                                                                     71.17 注：限定 2024 年 9 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司过甚一致行动东谈主、辽宁成大股份有限公司过甚一致行动东谈主、中猴子用事迹集团股份有  限公司过甚一致行动东谈主办有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例永诀为 20.05%、17.94%、10.55%。 贵府来源：广发证券                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                      （第三期）信用评级汇报 附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务方针（合并口径）       财务数据（单元：百万元）        2021            2022            2023            2024.9/2024.1-9 货币资金及结算备付金                 147,007.20      156,856.72      153,325.60           183,416.63 其中：自有货币资金及结算备付金             26,363.30       25,851.53       28,839.22            30,793.18 买入返售金融资产                    19,992.23       18,940.29       19,720.90            20,050.67 往复性金融资产                    124,472.61      157,800.51      216,074.35           273,502.49 债权投资                             104.69          354.13          129.71              80.60 其他债权投资                     110,475.10      143,937.77      139,295.12           127,335.70 其他权益器具投资                         872.79          727.78      5,696.95            11,992.23 恒久股权投资                       8,248.42        8,744.15        9,225.27            10,597.49 融出资金                        97,230.77       82,822.99       91,107.90            85,126.55 总资产                        535,855.32      617,256.28      682,181.68           770,653.45 代理买卖证券款                    126,731.10      137,585.26      132,010.53           169,434.06 短期债务                       185,899.07      224,135.89      270,871.14                       -- 恒久债务                        76,443.92       78,910.21       63,707.81                       -- 总债务                        262,342.99      303,046.10      334,578.95                       -- 总欠债                        425,053.98      492,463.44      541,505.97           622,558.74 股东权益                       110,801.34      124,792.84      140,675.71           148,094.71 净成本（母公司口径）                  66,166.93       79,847.25       93,165.50            91,654.99 手续费及佣金净收入                   18,784.57       16,363.19       14,512.34             9,874.70 其中：经纪业务净收入                   7,970.41        6,386.85        5,810.15             3,988.77       投资银行业务净收入                  432.64          610.37          566.32             531.42       基金经管业务净收入              8,917.28        8,153.26        7,355.86             5,081.26       资产经管业务净收入              1,028.41            785.89          371.79                     -- 利息净收入                        4,930.92        4,101.11        3,136.02             1,373.64 投资收益及公允价值变动损益                7,224.62        2,200.33        4,289.64             6,519.88 营业收入                        34,249.99       25,132.01       23,299.53            19,137.05 业务及经管费                     (15,960.57)    (13,809.46)     (13,885.24)           (10,178.58) 营业利润                        15,024.88       10,447.73        8,794.80             8,197.99 净利润                         12,054.91        8,898.00        7,862.92             7,497.03 抽象收益总额                      12,001.31        8,587.86        8,464.82             8,689.84 EBITDA                      23,985.80       19,360.52       19,504.17                       --            财务方针           2021            2022            2023            2024.9/2024.1-9 盈利智力及营运效率 平均资产申报率(%)                         3.16            2.00            1.53                     -- 平均成本申报率(%)                        11.32            7.55            5.92                     -- 营业用度率(%)                          46.60           54.95           59.59              53.19 流动性及成本饱和性（母公司口径） 风险障翳率(%)                         197.71          186.58          233.36             235.09                    广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                    （第三期）信用评级汇报 成本杠杆率(%)                      16.03      13.04     12.03         10.71 流动性障翳率(%)                    238.90     213.79    222.43        133.22 净雄厚资金率(%)                    163.37     147.26    129.57        133.27 净成本/净资产(%)                    72.02      76.19     77.48         72.30 净成本/欠债(%)                     23.88      24.29     24.99         22.69 净资产/欠债(%)                     33.16      31.88     32.25         31.38 自营权益类证券过甚孳生品/净成本(%)           49.57      47.87     31.10         39.77 自营非权益类证券过甚孳生品/净成本(%)         290.54     311.13    294.25        338.88 偿债智力 资产欠债率(%)                      72.92      73.98     74.43         75.37 EBITDA 利息障翳倍数(X)               2.90       2.37      1.98            -- 总债务/EBITDA(X)                 10.94      15.65     17.15            -- 注：1、2024 年前三季度基金经管业务净收入包含资产经管业务净收入；2、表内方针为中诚信国际统计口径，与公司年报清晰口径有各异。                     广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                     （第三期）信用评级汇报 附三：基本财务方针的筹划公式             方针                             筹划公式 资     风险障翳率          净成本/各项风险成本准备之和 本 充 动   成本杠杆率          中枢净成本/表表里资产总额 足 性 性     流动性障翳率         优质流动性资产/畴昔 30 天现款净流出量 及 流     净雄厚资金率         可用雄厚资金/所需雄厚资金       经调治的营业收入       营业收入-其他业务成本       平均资产申报率        净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2       平均成本申报率        净利润/(当期末统统者权益+上期末统统者权益)/2 盈 利     营业用度率          业务及经管费/营业收入 能 力                    投资收益-春联营及合营企业投资收益-处置恒久股权投资产生的投资收益+公允价值变动损       投资总收益          益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器具投资公允价值变动+其他债权                      投资公允价值变动       利润总额变动统共       近三年利润总额尺度差/近三年利润总额算数平均数                      利润总额+粗豪债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借款利息支拨+托付贷款利息支       EBITDA                      出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+恒久待摊用度摊销                      EBITDA/(粗豪债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借款利息支拨+托付贷款利息支       EBITDA 利息倍数 偿                    出+其它利息支拨) 债                    短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+粗豪短期融资款+一年以内到期的粗豪债券+一年 能     短期债务 力                    以内到期的恒久借款+一年以内到期的粗豪单据       恒久债务           一年以上到期的粗豪债券+一年以上到期的恒久借款+一年以上到期的粗豪单据       总债务            短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+粗豪债券+粗豪短期融资款+恒久借款+粗豪单据       资产欠债率          (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                      （第三期）信用评级汇报 附四：信用等第的秀雅及界说    个体信用评估                                            含义   （BCA）等第秀雅       aaa       在无外部出奇支持下，受评对象偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。        aa       在无外部出奇支持下，受评对象偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响很小，失约风险很低。        a        在无外部出奇支持下，受评对象偿还债务的智力较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。       bbb       在无外部出奇支持下，受评对象偿还债务的智力一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。       bb        在无外部出奇支持下，受评对象偿还债务的智力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。        b        在无外部出奇支持下，受评对象偿还债务的智力较地面依赖于精采的经济环境，失约风险很高。       ccc       在无外部出奇支持下，受评对象偿还债务的智力极度依赖于精采的经济环境，失约风险极高。        cc       在无外部出奇支持下，受评对象基本不成偿还债务，失约很可能会发生。        c        在无外部出奇支持下，受评对象不成偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”秀雅进行微调，示意略高或略低于本等第。    主体等第秀雅                                  含义        AAA       受评对象偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。         AA       受评对象偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响较小，失约风险很低。            A     受评对象偿还债务的智力较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。        BBB       受评对象偿还债务的智力一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。         BB       受评对象偿还债务的智力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。            B     受评对象偿还债务的智力较地面依赖于精采的经济环境，失约风险很高。        CCC       受评对象偿还债务的智力极度依赖于精采的经济环境，失约风险极高。         CC       受评对象基本不成偿还债务，失约很可能会发生。            C     受评对象不成偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”秀雅进行微调，示意略高或略低于本等第。  中恒久债项等第秀雅                                 含义        AAA       债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。        AA        债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。            A     债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。        BBB       债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。         BB       债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。            B     债券安全性较地面依赖于精采的经济环境，信用风险很高。        CCC       债券安全特性外依赖于精采的经济环境，信用风险极高。        CC        基本不成保证偿还债券。            C     不成偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”秀雅进行微调，示意略高或略低于本等第。   短期债项等第秀雅                                 含义        A-1       为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。        A-2       还本付息智力较强，安全性较高。        A-3       还本付息智力一般，安全性易受不利环境变化的影响。            B     还本付息智力较低，有很高的失约风险。            C     还本付息智力极低，失约风险极高。            D     不成按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。                             广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行短期公司债券                             （第三期）信用评级汇报 零丁·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng District, Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn